Tuesday, March 10, 2009

三 欧央行降息聊胜于无,英央行迈向定量宽松



  欧洲央行上周宣布下调利率50个BP至1.5%,为欧洲央行设立以来的最低水平,正如我们此前预期的那样,迫于经济滑坡的压力,特里谢不得不放弃看起来不合时宜的强硬立场。虽然欧央行已经降息,但未必会形成真正的利好,因为降息节奏太慢,已远远落后于其他央行,只能说是聊胜于无。

  特里谢还表示,欧洲央行官员大幅下调2009和2010年CPI和GDP预期,预计09年GDP增长率为-3.2%至-2.2%,2010年GDP增长率为-0.7%至+0.7%。而特里谢还暗示会进一步减息,目前来看,未来欧元利率可能会降至1%甚至更低。

  在基本面方面,欧元区继续下滑,意大利08年GDP收缩1%,为1975年以来最严重的衰退;法国政府称该国09年公共赤字占GDP比重将升至5.6%,而该国08年4季度失业率激增,由7.6%跳升至8.2%。

  从技术图表观察,欧元上周走势振荡,略有反弹,整体仍延续下行趋势,但值得注意的是,上周五欧元突破了去年12月以来的天图下降压力线,日图KD指标低位出现金叉迹象,现实似乎有进一步反弹的需求。

  不过目前无法确认欧元对该压力线突破的有效性,若回踩1.2560后继续上扬,则有机会展开技术性反弹,目标可看1.29附近,若回踩后继续下跌,则可下看1.23-24区间。

  支撑位:1.2560、1.2400、1.2300

  阻力位:1.2800、1.2970、1.3090

  这是一个值得纪念的时刻,英国央行在将利率下调至0.5%后,还表示将在未来三个月购买至多750亿英镑的英国国债,英国财政部也已经批准英国央行购买高达1500亿英镑的资产以增加货币供应量,因此,英国成为第一个实施定量宽松货币政策的国家。

  英国央行的风格颇为类似于美联储,大步快跑,降息干脆彻底,这与欧洲央行慢吞吞的样子形成鲜明对比。这样一来,已经有美联储、日本央行、英国央行三家大型央行开始实施定量宽松的货币政策,在这类榜样的示范之下,预计会有更多的央行考虑超宽松的政策。

  大干快上固然好,但我们对危机结束后的世界充满了担忧,由于货币乘数下降的关系,目前各央行向市场注入的天量流动性,都隐藏在流动性紧缩的假象之下,一旦市场回暖,流动性将会汹涌而出,未来全球的通胀压力将会超出预期。

  从技术图表观察,英镑上周走势疲软,反弹受制于去年12月开始的下降压力线,日图KD指标死叉扩大并向下延伸,不支持英镑反弹。预计英镑近期仍会维持下行压力,若跌破1.4,则有跌向1.35前期低点的风险。

  支撑位:1.3930、1.3830、1.3480

  阻力位:1.4280、1.4650、1.4990

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